金浮出水面。李航放大其持仓变化曲线：“他们在过去三天内加仓超过六十亿美元，全部做多科技股，杠杆比例测算为1:12。”
周婷皱眉：“这种杠杆水平，只要市场反向波动5%，他们就会触发追加保证金通知。如果无法补足，平仓将立刻引发连锁反应。”
“这不是投资。”陈帆低声说，“是设局。”
李航调出历史案例库，输入“高杠杆+集中建仓+科技股”关键词。系统迅速匹配出一条记录：2000年3月，同一家基金在互联网泡沫顶峰强行逼空，导致三家欧洲空头机构被迫清盘。“手法一致。”他说，“先制造上涨假象，吸引跟风资金入场，等空头回补后再突然砸盘，赚取双向收益。”
“这次的目标是谁？”周婷问。
“剩下的空头。”陈帆回答，“还有那些以为底部已现、准备抄底的资产管理公司。他们想把最后一点做空力量也吞进去。”
空气短暂凝滞。三人清楚，一旦这类基金被逼平仓，抛售不会止步于自身仓位。衍生品市场的风险敞口会迅速传导至一级交易商，引发跨市场流动性紧张。
“我们能确定这是‘死亡多头’吗？”李航提出疑问，“万一美联储突然降息，或者企业财报超预期，行情延续呢？”
“那就让它自己演下去。”陈帆说，“我们现在不干预，也不交易。只要求系统模拟最坏情况下的崩溃路径。”
周婷点头，切换至风险评估模块。系统接入全球衍生品数据库，抓取主要投行的期权持仓、融资融券余额及信用违约互换报价。模型开始运行压力测试，模拟银锚资本在不同跌幅下被强制平仓的连锁效应。
第一轮结果出炉：若纳斯达克跌破4600点，该基金将面临首次追保；若跌至4400点，其抵押品价值不足以覆盖风险敞口，清算程序自动启动。
第二轮推演展开：清算指令发出后，至少十二家一级交易商需同步减记资产价值，引发内部风控机制连锁触发。高频
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