足以影响三洋正常经营的大额损失，可如果地价和股票继续下跌，这部分会比证券本体更早出问题。”
“尤其一些依赖资产价格维持信用的融资，我希望西园寺查的时候直接按照更低的估值重做一遍，不要继续沿用去年的数字。”
皋月看着他，微微点头。
“第二呢？”
“自营。”
土屋双手交握在桌面上。
“过去几年股价一直在涨，证券会社自己持有股票，不仅能从交易里赚钱，账面上的投资收益也很好看。三洋那时候也增加了不少自营持仓。”
“可从去年开始，市场已经和以前不一样了。股价继续下跌以后，这些原本能够带来收益的持仓，现在反而在不断占用公司的资金，还要承担继续贬值的风险。”
“如果继续等行情恢复，也许会回来。但我现在已经不太愿意拿公司资本去赌这个‘也许’。”
他停了一下。
“如果西园寺接手，我建议尽调同时就把能够变现的部分重新分类，宁愿确认损失，也别把风险一直挂在那里。”
“第三？”
“客户。”
这个回答让皋月稍微多看了他一眼。
土屋像是知道她在想什么，继续解释：
“我说的客户，不是普通个人账户。”
“过去几年整个行业都太依赖营业人员与大客户之间的私人关系了。为了留住交易，一些条件给得过头，也存在一些现在回头看并不合适的往来。”
“野村和日兴的事情已经证明，这套做法接下来会越来越危险。”
“如果西园寺真的接手三洋，这些客户不能因为交易量大就继续原样保留。该重新审查的重新审查，该切断的切断。”
土屋说到这里，轻轻呼出一口气。
刚才皋月让他说服她“不要买三洋”的时候，他还觉得这个问题很难回答。
可真正把关联会社、自营和
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