转换债券，存在违约风险。
这份报告“专业”地引用了大量看似详实的数据、图表和“业内人士”访谈，极具迷惑性和煽动性。在股价已经开始下跌的背景下，报告的出炉无异于火上浇油。恐慌情绪迅速蔓延，更多散户和机构投资者加入抛售行列。当天收盘，寒屿集团股价暴跌8.7%，市值蒸发近百亿。财经新闻头条迅速被“寒屿集团遭知名做空机构狙击，被指财务造假、研发失败、债务高企”占据。
与此同时，苏航那边也传来更坏的消息。一家与他们合作多年、被视为“铁杆”的主要供应商，突然宣布因“自身战略调整”，将暂停供货，并要求提前结清所有未付货款。这无疑是釜底抽薪。紧接着，一家原本有意向投资苏航公司一个新项目的风投基金，以“市场环境变化、需重新评估风险”为由，无限期推迟了投资决策。而银行那边，原本稍有松动的口风再次收紧，明确表示续贷审批“遇到了一些程序上的问题”，需要“补充更多材料，并等待上级行审核”，放款遥遥无期。
这已经不是简单的商业竞争，而是一场全方位、立体化的金融绞杀。做空寒屿股价，打击其资本市场信誉和融资能力；断供苏航核心供应链，掐断其经营现金流；再配合舆论的持续唱衰，目的就是要让苏航和靳寒同时陷入流动性危机，然后像秃鹫一样，在他们最虚弱的时候扑上来，以极低的价格吞并优质资产，或者逼迫他们接受屈辱性的条款。
“做空报告是‘灰狼研究’发布的，一家臭名昭著的做空机构，擅长炮制耸人听闻的报告，配合资本在市场上兴风作浪。” 靳寒的办公室里，气氛凝重。陆琛指着投影幕布上的报告摘要，语速很快，“报告里的数据半真半假，夹杂了大量误导性分析和恶意揣测。但不可否认，他们抓住了我们的一些‘痛点’，比如深瞳科技的研发确实比预期慢，存在不确定性；比如我们确实有一些关联交易，虽然完全合法合规，但容易被曲解。最关键的是，他们选择发布的时机，配合砸盘，制造恐慌，效果很致命。”
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