但他的模型提前给出了减仓信号，回撤控制在了15%以内。那是他第一次真正信任自己的系统。
1998年，漫长的筑底。他系统学习财务分析，研究公司报表，开始理解“价值”的真正含义。
1999年，“5·19”行情。科技股疯狂，他的模型在5月20日发出买入信号，6月28日发出卖出信号，完整吃到了主升浪。账户突破千万。
七年，一个完整的周期。
现在，新的周期开始了。
三、海上的思考
船在海上航行了四个小时后，陈默从睡梦中醒来。
舷窗外是茫茫大海，深蓝色的水面延伸到天际，偶尔有白色的海鸟掠过。阳光很好，海面泛着细碎的金光。
同舱的老工程师还在看图纸，女孩已经睡着了，耳机里漏出微弱的音乐声。
陈默坐起身，从背包里取出笔记本电脑——一台IBM ThinkPad 600，黑色，厚重，花了他两万多。这是去年赚钱后给自己的奖励，也是他最重要的工具。
开机，打开一个名为“体系迭代”的文件夹。
里面有十几个文档：《双因子模型v3.2说明》《A股市场有效性检验1992-1999》《情绪指标构建方法》《风险控制模块优化方案》……
他点开最后一个文档。
这是他在离开上海前完成的，对现有体系的全面反思和升级计划。文档开头写着：
当前体系局限性：
1. 过度依赖历史数据，对未来结构性变化适应性不足；
2. 缺乏对“非市场因素”（政策、监管、产业资本行为）的量化评估；
3. 风控模块主要针对系统性风险，对个股“黑天鹅”事件防范不足；
4. 未考虑资金规模扩大后的市场冲击成本；
5. ……
一共列了九条。
陈默的目光停在第二
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