活。
项目三（广东科技）：核心问题——估值泡沫，对价怎么给都不够。优势——概念好，市场关注度高。
写到这里，他停住了。笔尖在纸上悬了很久，最终没有写下“对策”。
因为缺少一个系统。
在三一重工这个案例上，他们靠的是深度研究、实地调研、多方沟通。但这套方法无法复制到几十家、上百家公司上——他们没有那么多时间，没有那么多人手，也没有那么多资源。
必须把经验提炼成模型。
陈默打开电脑，调出“默清模型”的主文件。这个他花了三年时间构建、一年时间完善的系统，核心还是“趋势因子”和“价值因子”的双轮驱动。但现在，需要加入第三个轮子：“事件因子”。
股改，就是最典型的事件驱动。
他新建一个工作表，命名为“股改因子模块_V1”。
模块需要几个核心组件：
1. 公司基本面质量评估（0-100分）
2. 大股东实力与动机评估（0-100分）
3. 对价方案吸引力评估（0-100分）
4. 行业景气度评估（0-100分）
5. 投票博弈强度预测（0-100分）
每个组件下面再分子项。比如“公司基本面质量”，可以拆分为：盈利能力、成长性、财务健康度、行业地位、治理结构……
问题来了：如何量化？
财务数据好办，有现成的计算公式。但“大股东动机”怎么量化？“投票博弈强度”怎么预测？这些软性因素，恰恰是股改博弈中最关键的部分。
陈默想起三一的案例。梁稳根为什么愿意给出相对合理的对价？因为他是实业家，看重公司长远发展和市场声誉。那些纯粹玩资本的大股东呢？会怎么想？
还有投票博弈。三一最后28.66%的反对票，他们预测到了吗？没有。当时只知道会高
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