尤其是当两者信号背离的时候，跟着公司治理因子走的，长期收益率更好。”
周锐耸耸肩：“行，数据说了算。”
陈默睁开眼睛。
“0.5%仓位，15%止损。就用系统给的标准。”他顿了顿，“但我有一个要求：把这个案子作为一个研究课题，让研究员深度跟踪。不是跟踪股价，是跟踪公司的真实业务。找他们的客户聊，找他们的竞争对手聊，找离职员工聊。我要知道，这家公司到底是真革命，还是讲故事。”
沈清如看了他一眼：“你怀疑它有问题？”
“我不怀疑。我只是想知道真相。”陈默说，“如果它是真的，我们以后再补仓也来得及。如果它是假的，我们这0.5%的仓位就当交学费，买一个教训。”
---
三个月后，2013年7月。
XX科技的股价涨到了68元。
陈默他们在46元附近买入的0.5%仓位，浮盈接近50%。周锐有时候会开玩笑说：“要是当初多买点，现在收益就漂亮了。”
陈默每次都摇头：“纪律就是纪律。”
沈清如的研究团队完成了对XX科技的深度跟踪报告。结果令人不安：他们访谈了七家XX科技所谓的“标杆客户”，其中三家表示产品体验一般，两家已经停止续费，一家甚至不知道被列为“标杆客户”。竞争对手的评价更直接：“他们主要靠销售驱动，产品没什么核心技术。”从XX科技离职的三名前员工透露，公司内部管理混乱，创始人承诺的期权迟迟无法兑现，核心技术人员流失严重。
“营收增长靠的是销售团队的强力扩张，”沈清如在报告里总结，“而不是产品本身的竞争力。这种增长模式，在资本充裕的时候可以持续。但一旦融资环境收紧，或者市场情绪变化，高估值将无法维持。”
陈默把这份报告存档，没有对外发布。
8月初，XX科技发布半年报。营收同比增长120%，但亏
本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第7页 / 共10页