我们只是按系统信号买入，没想到会被别人注意到。而现在，因为被注意到了，股价涨得比我们预期的快得多，反过来又强化了系统对这只股票的判断——系统看到股价上涨、成交量放大、市场关注度提升，会认为这只股票的动量因子在增强，可能会发出加仓的信号。”
“这是一个循环。”陈默说。
“对。一个正反馈循环。我们的买入→股价涨→被其他人发现→更多人买入→股价更涨→系统认为趋势确立→我们可能加仓→股价继续涨……”
“然后呢？”
“然后，当所有人都买够了，或者当某个外部因素发生变化，这个循环就会逆转。一旦逆转，就是负反馈——有人开始卖出→股价跌→触发更多人的止损→股价更跌→我们的系统可能发出卖出信号→我们卖出→股价继续跌……”
陈默靠在椅背上，闭上眼睛。
他想起2007年，那些被“合资传闻”推上高位的股票。一开始可能只是一个小消息，然后有人跟进，然后更多人跟进，最后所有人都在买。没有人知道那个小消息是真是假，但所有人都相信，因为股价在涨。股价在涨，就是最好的消息。
然后，当消息被证伪，或者当大资金开始出货，一切就反过来了。股价在跌，就是最坏的消息。
他睁开眼睛：“开个会。叫上沈清如和周锐。”
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会议室里，林枫把刚才的分析又讲了一遍。
沈清如听完，沉思了一会儿：“这其实就是索罗斯说的‘反身性’。在《金融炼金术》里，他讲过很多类似的案例。但那些案例都是宏观层面的——汇率、股指、大宗商品。没想到，在A股的一只冷门股上，也能看到这种现象。”
“因为市场结构变了。”周锐接过话，“以前，A股是散户主导，信息传播慢，资金进出慢。一个机构买入一只冷门股，可能几个月都不会被人发现。但现在，有龙虎榜，有Level-2数据，有各种数据终端，还有量化
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