逻辑。
“注册制不同。注册制的核心是：公司能不能上市，市场说了算。只要信息披露真实、完整、准确，符合基本条件，就可以上市。定价由市场决定，退市由市场决定，价值由市场发现。”
她转过身。
“这意味着什么？意味着，游戏规则将彻底改变。”
林枫举手。“清如，你能具体说说，对我们的投资有什么影响吗？”
沈清如点头，调出下一张图——“注册制对投资生态的五大影响”。
“第一，上市门槛放宽。亏损企业可以上市，同股不同权可以上市，红筹企业可以上市。这意味着，我们将有更多‘硬科技’公司进入市场——半导体、人工智能、生物医药、高端装备。这些公司，在过去的审核制下很难上市，因为亏损、因为股权结构特殊、因为收入规模不够。现在，它们可以来了。”
“第二，定价市场化。过去的发行价受23倍市盈率窗口指导，新股不败。注册制下，发行价由市场询价决定，可能破发，可能大涨。这意味着，‘打新’不再是稳赚不赔的生意，研究定价能力变得至关重要。”
“第三，退市常态化。过去的退市制度形同虚设，很多公司成了不死鸟。注册制下，退市标准更严格，执行更坚决。这意味着，‘炒壳’‘博重组’的旧模式将走向终结。那些靠壳价值支撑的垃圾公司，会跌成仙股甚至归零。”
“第四，研究价值凸显。审核制下，信息不对称严重，谁有内部消息谁赚钱。注册制下，信息披露是核心，谁的研究能力强谁赚钱。未来的超额收益，将来自深度研究——对行业的理解、对技术的判断、对管理层的评估。”
“第五，机构化加速。注册制下，个人投资者直接选股的难度大幅增加——公司多了，退市多了，波动大了。他们会把钱交给机构，机构投资者的占比将进一步提升。”
她放下激光笔。
“总结一句话：一个与庄股时代、杠杆牛市截然不同的‘
本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第2页 / 共6页