”。
第三条，研发投入资本化比例过高。星辉科技近三年的研发投入资本化比例超过50%，远高于行业平均水平。星海对此扣了10分，理由是“会计处理可能过于激进，存在美化利润嫌疑”。
会议室安静了几秒。研究部的小赵举手。“我有一个不同意见。星辉科技的市场关注度极高，几乎所有券商都把它列为重点推荐。如果我们放弃，会不会错过一个重大机会？”
陈默没有回答，看向沈清如。
沈清如翻开笔记本。“市场关注度高，不代表公司真的好。2015年那些被热捧的互联网概念股，哪一家不是市场关注度极高？后来呢？”
小赵说：“但星辉科技是硬科技，不是互联网泡沫。它的产品确实有技术含量，客户也有不少头部企业。”
周寻开口了。“专利分析显示，它的核心专利确实依赖高校授权。虽然签了独家协议，但授权不是转让，随时可能出问题。而且被授权的专利，技术路线并非独家，其他公司也可以从同一所高校获得类似授权。”
林枫补充道：“舆情监控显示，张明辉的失信记录虽然已履行，但在行业内影响不小。有几家潜在客户正是因为这件事，推迟了采购计划。”
陈默一直没有说话。他翻开星辉科技的招股书，翻到“风险因素”章节，重读了其中一段。“公司核心技术涉及多项授权专利，如未来授权协议终止，可能对公司生产经营产生重大不利影响。”
这段话写得很官方，但他读出了另一种味道——这不是例行公事的风险披露，而是真的担心。如果公司对核心技术的控制力足够强，不会把这条写在这么靠前的位置。
他合上招股书。“投票。”
他举起手。“我反对参与星辉科技。”
沈清如举手。“反对。”
周寻举手。“反对。”
林枫举手。“反对。”
小赵没有举手。会议室安静了几秒。
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