低开3%，医药板块低开4%，消费板块低开2%。他的表情平静，没有任何变化。
九点三十分，连续竞价开始。
市场没有反弹。上证指数继续下跌，半小时内跌幅扩大到2.5%。创业板指跌幅扩大到4%。新能源、医药、消费全线下跌，宁德时代跌5%，迈瑞医疗跌8%，中国中免跌6%。恐慌情绪在蔓延。交易室里没有人说话，只有键盘声和鼠标声。
方远走到陈默身边。“陈总，我们的组合今天跌了2.5%。同期市场跌了3.5%。跑赢基准1个百分点。回撤在可控范围内。”
陈默点头。“开会。”
九点四十五分，会议室。
所有人到齐。大屏幕上，是教育板块的走势图——一根近乎垂直的下降曲线，从上周五到本周一，两天跌了50%以上。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着厚厚一叠政策解读报告。
“‘双减’政策，不是简单的行业监管，是对整个教育行业的重新定位。学科类培训，不再被视为‘商业’，而是‘公益’。资本化路径被彻底切断。这个逻辑，可能会扩散到其他行业——比如医疗、住房、甚至某些互联网平台。”
她翻到下一页。“市场已经开始反应。今天，所有政策敏感度高、估值过高的行业，都在跌。新能源、医药、消费，无一幸免。这不是基本面问题，是估值和情绪的共振。”
周寻补充道：“模型显示，政策风险因子突然跳升。过去三年，我们的模型里，政策风险因子的权重一直很低，因为政策变化难以量化。但今天，这个因子贡献了组合60%的回撤。我们读得懂财报，读不懂政治。”
陆方从视频那头开口。“陈总，星海扫描显示，我们的持仓中，政策风险最高的三家是医药公司。它们的药品有集采风险。新能源和消费的政策风险相对较低。”
陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：政策风险。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：认知
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