议室。所有人到齐。大屏幕上，是盛芯微电子的K线图和减持公告全文。沈清如站在大屏幕旁，表情凝重。
“盛芯微电子，昨晚发布减持公告。实控人周某拟在六个月内减持其持有的全部股份，占公司总股本的15%。按当前股价计算，套现金额超过10亿元。减持理由是‘个人资金需求’。”她翻到下一页，是周某的持股成本和套现收益。“周某上市前持股成本约1元/股，上市后经过多轮稀释，成本摊薄至2元左右。按80元减持，收益率40倍。套现10亿，够几辈子花了。”
周寻问：“公司基本面呢？”
沈清如调出财务数据。“2021年营收增长30%，净利润增长25%。2022年一季度营收增长10%，净利润零增长。业绩在放缓，但还没有恶化。估值从最高150倍跌到现在40倍，不算便宜，也不算离谱。问题是，实控人清仓减持，说明他对公司的未来没有信心。或者说，他觉得40倍的估值已经兑现了所有利好，不值得再持有。”
陆方从视频那头开口。“星海扫描显示，盛芯微电子的治理评分在减持公告发布前就已经是橙灯了。主要扣分项：实控人持股比例过低（只有25%）、高管团队近期有三人离职、研发投入占比下降。但我们的研究团队没有及时跟进。”
陈默沉默了几秒。他站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：创始人的“背叛”。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：研究不深。
“这就是为什么我们要花那么多时间研究管理层。一个把公司当‘提款机’的创始人，再好的赛道也不能碰。”他放下笔，转过身，“但这次，我们持仓中也有这家公司。虽然仓位很小，但也亏损了10%。这笔亏损，是我们当初研究不够深。认了。”
沈清如低下头。“我的责任。2021年四季度，盛芯微电子的治理评分就已经是橙灯了。我没有及时组织深度复核，只是让研究员简单看了看。后来股价跌了，我们也没重视。等到
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