声地送来一杯苏打水。
谈话很快回到之前的轨道，赵明和苏曼在讨论一家做AI芯片设计公司的估值逻辑。赵明认为其IP核储备有长期价值，苏曼则质疑其客户集中度太高，大客户一旦转单风险巨大。两人语速很快，夹杂着大量术语和未公开的行业细节。
贝西克安静听着，没插话。他发现，这里讨论的深度和细节，远超他在公开财报、券商研报甚至行业论坛上能接触到的信息。赵明提到那家AI芯片公司为了绑住大客户，私下承诺了“几乎零利润”的代工服务，这部分不会写在任何公开文件里。苏曼则透露，她团队访谈了该公司三个离职的中层，都提到内部管理混乱，技术路线摇摆。
“贝先生怎么看？”赵明忽然把话题抛了过来，目光带着审视，“如果你来评估这家公司，除了财务数据，你最关心什么指标？或者说，你会从哪个‘反常识’的角度切入？”
叶深也看了过来，眼神里有些许期待。
贝西克端起苏打水喝了一口，放下杯子。他思考了几秒钟，不是没想法，而是在组织语言。
“我会重点看它的‘研发人员离职去向’和‘专利诉讼历史细节’。”他开口，声音平稳，“财务数据是结果，是滞后指标。研发人员，尤其是核心架构师、算法工程师，他们的流动最能反映公司真实的技术氛围和长期前景。如果离职的人大多去了竞争对手那里，甚至带走了非专利技术诀窍，那说明公司要么留不住人，要么技术护城河其实很浅。”
赵明眉毛微挑，没说话，示意他继续。
“专利诉讼，特别是败诉或者和解的案子，公开文书里往往藏着关键信息。”贝西克继续说，“比如，对方指控你侵权的具体技术点是什么？和解的条件里，有没有隐含的技术交叉授权或者限制条款？这些能帮你判断，公司的核心技术到底是真自研，还是缝缝补补，或者严重依赖外部授权，有被‘卡脖子’的风险。这些东西，比单纯数专利数量有用。”
苏曼身体微微
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