三十年固定利率按揭已经破百分之六点五。可调利率抵押贷款的月供触发重置高峰在下半年集中到来，加州、佛州、内华达州三个州的ARM贷款余额加起来超过两万亿。
他要做空地产，建商！
建商的逻辑干净。加息推高按揭成本，购房者被挤出市场，订单减少，取消增加，营收下滑，盈利下修，股价补跌。
K线图上建商板块还在高位横盘，市场还在等一个信号。
信号就是六月二十九号。
他回到电脑前，打开交易软件。
账户七万美元，做空Vonage赚出来的。
不直接做空正股，因为做空正股理论上亏损无上限，他扛不住一次轧空，他做的是买入看跌期权，最多把权利金亏完，不会倒欠投行的钱。
他打开KB Home的期权链。
7月底到期，行权价四十五美元的看跌期权。
一份合约对应一百股，二十份对应两千股，名义市值九万美元
权利金，方向对了收益杠杆放大，方向错了亏完权利金就出局。
试仓。
20份权利金是1.6万美元。
他填好单子，二十份，限价一点五零美元，GTC。敲完确认键，页面弹出“订单已提交”。他关掉交易软件，重新打开ABX指数走势图。
约翰发来的数据他存了一份在本地，二零零六年一月ABX次贷指数一百点，六月十六号收盘六十五点，中间连个像样的反弹都没有。
三十五点的跌幅对应的是底层按揭违约率的爬升，违约率在爬，指数在跌，建商还在说软着陆。
他给约翰回了封邮件。
“建商还在说软着陆。”
约翰回得很快。“因为他们的奖金跟股价挂钩。”
“我的单子挂进去了。八月看跌，四十五块。”
“仓位？”
“20份，权利金1.6万美元。”
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