把斯特恩音频的逐字稿打印出来，用红笔标了三段话。
第一段：“那些说我太贵的人，麻烦你们去看看订阅数。”，这句话没有给出任何新数据。订阅数上一份季报已经披露过，505万，同比增长但增速连续四个季度下滑。他没有反驳现金流的问题，只是换了话题。
第二段：“没有我，这家公司还剩什么？”，这个问题本身就是答案。如果一家市值几十亿美元的公司，核心价值绑在一个人的五年合同上，这根本不属于什么护城河，而是风险高度集中好吧，华尔街给科技公司估值的时候最怕的就是关键人风险，但在斯特恩这件事上，被当成了溢价理由。
第三段：“我的合同非负担，是它们唯一的护城河。”，护城河不会每个季度烧一亿两千万现金。护城河不会让毛利率掉到负两位数。真正的护城河是定价权、是转换成本、是规模效应。Sirius一样都没有。它在和XM打价格战，用户换到对手的成本为零，规模越大亏损越多。
他把红笔放下，这斯特恩的喊话确实能影响短期股价。说到底是情绪放大器，多头需要信仰，他给了信仰，但信仰不能当现金烧。
“今天因为斯特恩买入的人，都有着非理性的情绪，必定损失惨重。”
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8月18日，周五。
股价继续在4.15附近横盘。斯特恩的录音还在发酵，雅虎财经又推了一篇评论文章，标题是《斯特恩的赌注：内容付费的终极实验》。
评论员把Sirius比作早期的Netflix，亏钱没关系，只要内容壁垒够高，最终会把用户锁在生态里。
林顿扫了一眼文章，没看完就翻出Sirius上一季度的用户流失数据：月均流失率2.7%，年化超过30%。Netflix同期的流失率不到1.5%。高流失率意味着斯特恩拉进来的用户会在两年内跑掉大半，再次把获客成本推到不可持续的高度。
他暂时不敢继续加仓，风险太高，
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