低一些，因为传导需要时间，路径也有变数。但方向是确定的。标普和原油覆盖这一层。"
"两层之间不是先后关系，而是因果关系。第一层是原因，第二层是结果。第一层已经在发生了，第二层正在路上。"
伊莎贝拉盯着他看了两秒钟，然后低下头，开始在平板上飞速地做笔记。
"执行节奏呢？"她问。
"标普和原油的看跌期权，场内能吃到多深？"
这是一个极其实务的问题，也是她作为COO必须立刻想清楚的问题。
"标普的话，"她调出了CBOE的期权链数据，扫了一眼，"目前场内有流动性的远期PUt，最深大概到一千一百点左右。再往下就几乎没有成交了。"
"原油呢？"
"NYMEX的十二月合约，有流动性的PUt大概最深到一百一十美元附近。再往下，做市商的报价极其稀薄，买卖价差大到没法做。"
陆泽点头："先把场内能吃的全部吃下来。"
"优点是什么，你比我清楚。"
他看着伊莎贝拉。
"无对手方风险。"伊莎贝拉脱口而出。
"交易所清算，OCC担保。不管将来谁死谁活，只要交易所还在，我们的合约就一定会被履约。而且流动性相对好，想卖的时候能卖得掉。"
"缺点呢？"
"越深度的价外合约，场内的容量越小。我们要的规模和深度，场内覆盖不了。标普跌到一千一以下的部分，原油跌到一百一以下的部分，场内基本上买不到。"
"所以场外要同步开始。"
陆泽拿起桌上的咖啡杯，发现已经空了，放下。
"先做一小批。以对冲的名义。"
伊莎贝拉抬起头："对冲什么？"
"我们在原油上还保留着一部分底仓尾货，对吗？"
"对。大约还有相当一部分的看涨期权，正在慢慢出
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