弗莱明越说眼睛越亮。“他们把市场上正在甩卖的几十个资产包底层成千上万笔贷款一条条拆开算过。现在的市场价格，隐含的假设是美国接下来会出现百分之三十五以上的信用卡和汽车贷款彻底违约且零回收——这除非美国明天就爆发内战，否则在数学上是绝对不可能发生的！”
“按照他们的压力测试，哪怕明年美国的失业率飙升到百分之十，这批优先级ABS和足额抵押商业贷款包的最终本息回收率也在百分之八十五到九十以上。
也就是说，现在用四十美分的价格买进来，我们甚至根本不需要指望二级市场价格反弹，光靠底层借款人每个月正常归还的本金和利息，这批资产的年化内部收益率（IRR）就能稳稳超过百分之二十五！如果算上未来两三年市场恢复正常后的折价修复，回报率可以直接翻倍。”
办公室里安静了片刻。
陆泽盯着那张纸上的“SeniOr ABS：面值3.5至5折”，默默地思考了一下
刚才对“Waterfall”这个名字还有些模糊的前世记忆，随着弗莱明这一番关于底层现金流穿透和消费类ABS错杀的阐述，在陆泽脑海里瞬间变得清晰无比，并且与另外两件大事严丝合缝地撞在了一起！
第一件事，是将在整整六个星期之后（2008年11月25日）由美联储和美国财政部联合推出的王炸工具：TALF（定期资产支持证券贷款工具）！
陆泽清楚地记得，到了十一月底，美联储为了彻底解冻美国的汽车贷款、信用卡、学生贷款和小微企业商业贷款市场，直接拿出了两千亿美元（后扩大至一万亿美元额度）的专项资金：
任何合格的机构投资者去购买AAA级的消费与小商业ABS，自己只需要掏 10%到15% 的本金，剩下的 85%到90% 由纽约联储直接提供长达三到五年的低息、无追索权贷款！
“无追索权”意味着什么？
意味着哪怕极端情况发
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