域启动狩猎程序。中间区域以观察、研究、等待为主。
• “恐惧”区域狩猎目标：寻找被恐慌错杀的、具有“不死”属性的硬价值载体（深度破净、资源型、特许经营、现金流未断）。
• “贪婪”区域狩猎目标（待未来验证）：寻找被狂热透支的、逻辑脆弱的泡沫载体（用于反向博弈）。
法则二：猎物筛选法则
1. 价值硬度：业务可理解，资产可评估（即使需大幅打折）。优先选择有形资产厚重、资源稀缺、或拥有长期特许经营权的标的。
2. 不死属性：在可预见的极端情景下，破产/退市概率极低（国企、系统重要性、牌照价值）。此属性为“极端价值”投资的安全底线。
3. 催化可见性：需有潜在的、可观察的“价值修复”或“逻辑验证”路径（如政策、行业周期拐点、管理层变更、资产处置）。路径可漫长，但必须存在。
4. 情绪背离：市场关注度处于冰点（无人问津）或极度悲观（恐慌抛售），股价与技术形态极度恶化。
法则三：评估与决策法则
1. 极端估值：采用最悲观情景假设进行估值（如清算价值、持续亏损下的净资产侵蚀）。买入价格需显著低于此极端估值，提供足够安全边际（如溢价率<50%）。
2. 分档计划：买入必须预设分档价格区间（如-10%，-20%，-30%），每档对应小仓位（如总资金0.5%-1%）。禁止一次性买入，禁止因恐慌或兴奋修改计划。
3. 压力测试：持仓期间，任何新的重大负面信息，必须触发逻辑压力测试程序。重新评估“不死属性”与“价值硬度”，明确承受底线。逻辑裂痕超限，则无条件止损。
法则四：持仓与等待法则
1. 痛苦预算：明确“蛰伏期”将伴随无聊、怀疑、波动折磨、甚至浮亏扩大。将此视为必然的心理成本，纳入决策预算。用深度研究、系统维护填
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