◦ 全市场资金净流入（Z-Score）： 尤其是超大单、大单的持续、大幅净流入，反映机构和大资金仍在高位追涨。
◦ 融资盘的狂热：
▪ 融资余额增速与绝对额： 融资余额的同比、环比增速处于历史高位，且绝对额逼近或突破历史峰值，显示杠杆资金全面进场。
▪ 融资买入额占比（Z-Score）： 融资买入金额占市场总成交额的比例持续处于极高水平，表明上涨主要由杠杆资金推动，极为脆弱。
▪ 融资交易活跃度： 融资买入与偿还的比率极高，显示杠杆投资者倾向于不断加仓或滚动操作，风险偏好极度膨胀。
◦ 散户资金进场迹象： 虽然难以直接度量，但可以通过“中单+小单”净流入的持续性、以及新股民开户数（如有周频或月频数据）的激增作为间接观察。
2. 资金流向的极端偏好：
◦ **险板块资金集中度： 资金高度集中于概念炒作、主题投资、高估值成长等**险板块，而低估值、防御性板块被冷落，显示风险偏好达到极致。
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三、 衍生品与相关市场维度（专业玩家的乐观预期）
1. 股指期货升水：
◦ 主要期指基差（Z-Score）： 股指期货主力合约相对现货指数出现持续、较大幅度的升水（正基差），反映期货市场投资者对未来极度乐观，愿意溢价购买远期合约。这在牛市后期尤为常见。赋予高权重。
2. 期权市场看涨情绪：
◦ 看涨/看跌期权成交量/持仓量比率（PCR）： 如果数据可得，极低的PCR（看涨期权交易或持仓远多于看跌期权）反映市场一边倒地看涨。
◦ 期权波动率微笑偏斜： 看涨期权隐含波动率显著高于看跌期权，显示市场愿意为上方潜在收益支付更高溢价。
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四、 舆情、叙事与
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