合理中枢）。
“戴维斯双击不是偶然，是'业绩修复→价值回归→认知升级'的必然结果。”陈默在沙盘标注关键节点，“2012年塑化剂事件中，茅台PE跌至12倍（业绩增速-5%），形成'业绩杀+估值杀'的双杀；2014年，随着业绩增速回升至25%、估值修复至20倍，双杀逆转为双击。”
2. 茅台的“双击实证”
林静的“逻辑蜂巢”投射出茅台2012-2014年的“双击数据链”：
• 2012年（双杀谷底）：净利润133亿（增速51.8%，但含提价一次性收益），PE 12倍（股价165元），市值2186亿；
• 2013年（修复过渡）：净利润151亿（增速13.7%），PE 10倍（股价170元），市值2890亿（估值拖累股价）；
• 2014年（双击启动）：净利润217亿（增速43.7%，含预收款确认），PE 20倍（股价350元），市值7595亿（业绩估值双升）。
“两年时间，净利润增长63%，PE提升67%，股价上涨112%——这就是双击的'乘数效应'。”林静在终端疾书，“若按此增速，2015年茅台净利润将突破270亿，PE若升至25倍（国际龙头溢价），目标价将达432元。”
二、业绩引擎：从“单季反弹”到“持续增长”
1. 三季报的“超预期密码”
周严的铜算盘弹出《茅台三季报拆解表》，揭示业绩超预期的四大支柱：
（1）量增：大众消费“接棒”政务需求
• 销量：2014年前三季度茅台酒销量1.8万吨，同比增长18%（其中大众消费占比从55%升至68%）；
• 案例：河南经销商反馈，“婚宴用茅台占比从2013年的15%回升至30%，单场用量从2瓶增至4瓶”；
• 数据：银联商务显示，201
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