港交所数据显示，当日北向资金净流入30亿元，其中沪股通买入额远超卖出额。一位外资投行分析师在内部报告中写道：“中国核心资产的估值已经反映了过度悲观的预期，当前的暴跌更多是情绪驱动而非基本面恶化。我们正在逐步增加配置。”但这种“逆向操作”在当下的狂热情绪中，显得如此不合时宜，甚至被部分国内媒体解读为“趁火打劫”。
四、恐慌背后的认知陷阱
为什么一场贸易争端的升级，会引发如此剧烈的市场波动？表面上看，是关税提高导致出口企业利润预期下降，是供应链中断引发产业链担忧，是外资撤离加剧资本外流压力。但更深层次的原因，是市场参与者的认知偏差在恐慌中被无限放大。
损失厌恶效应：行为金融学研究表明，人们对损失的痛苦感受是收益快乐感受的两倍。当账户出现浮亏时，投资者往往会做出非理性的决策——比如急于止损，或者盲目加仓摊薄成本。这种“越跌越买”的“补救心理”，反而可能让亏损进一步扩大。
羊群效应：在信息不对称的情况下，个体倾向于模仿他人的行为。当看到周围的人都在抛售股票，即使自己认为“估值合理”，也会担心“别人知道我不知道的消息”，从而加入抛售大军。这种“集体无意识”的跟风行为，是市场暴涨暴跌的重要推手。
过度自信与归因偏差：许多投资者在盈利时将成功归因于自己的能力，在亏损时则将责任推给市场或政策。当市场下跌时，他们更容易相信“这次不一样”，认为“经济要崩溃了”“政策失灵了”，而忽略了历史数据中“危机后往往是机会”的规律。
信息过载与噪音干扰：社交媒体时代，信息传播速度呈指数级增长，但信息的真实性却良莠不齐。一条未经证实的“内幕消息”、一个断章取义的专家观点、甚至一句情绪化的抱怨，都可能被误读为“重大利空”，进而引发连锁反应。
这些认知陷阱相互交织，形成了一张无形的网，将市场参与者牢牢困在“恐慌-抛
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