。1993年……”
他停住了，看向窗外雨幕。
“1993年，我觉得自己已经掌握了市场的密码。”
蔡老师翻到笔记本中间一页。那里贴着一张照片，是年轻时的他，西装革履，站在一间摆满电脑的房间中央，背后屏幕上滚动着红绿数据。他意气风发，嘴角带着掌控一切的笑容。
照片下面有一行钢笔字：1993年4月12日，量化投资部成立。未来可期。
“这是我。”蔡老师说，手指轻轻触碰照片上自己的脸，“那时候我三十八岁，管理八千万资金，年化收益率连续三年超过50%。证券公司给我配了六个助手，行业里叫我‘蔡神’。”
陈默看着照片，又看看眼前这个衣衫破旧、一条裤管空空荡荡的老人，无法把两者联系起来。
“后来呢？”
“后来？”蔡老师合上笔记本，“后来我觉得，我太保守了。”
他从箱子里拿出第二本笔记，翻开第一页。上面是一个简洁的公式：
f = p - (1-p)/b
“凯利公式的简化版。”蔡老师说，“f是应该投入的资金比例，p是胜率，b是赔率（盈利时收益率/亏损时损失率）。举个例子：如果你有60%的胜率（p=0.6），盈利时赚20%，亏损时亏10%，那么赔率b=20%/10%=2。”
他拿起一支铅笔，在笔记本空白处计算：
f = 0.6 - (1-0.6)/2
= 0.6 - 0.4/2
= 0.6 - 0.2
= 0.4
“根据凯利公式，你应该投入总资金的40%。”蔡老师抬起头，“明白这意味着什么吗？”
陈默想了想：“意味着……即使你有60%的把握，最多也只能用四成仓位？”
“对。”蔡老师点头，“而且这已经是相当理想的情况——60%的胜率，盈亏
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