“比如？”
“比如深科技。”老陆在桌上用手指画了一条线，“58倍市盈率，你敢买吗？如果跌到40倍呢？30倍呢？20倍呢？你会在哪个位置觉得‘划算’，愿意下重注？”
陈默沉思。
如果深科技跌到30倍市盈率（对应股价约12.6元），他会认真考虑。20倍（8.4元）他会觉得便宜。而现在的58倍，他连一手都不想买。
“看，你已经有自己的估值尺子了。”老陆说，“这把尺子可能不准，可能错，但它是你的。它基于你对公司的理解，对风险的认知，对回报的预期。”
他顿了顿，语重心长：“投资中最危险的不是没有估值体系，而是用别人的尺子量自己的布。赵建国觉得58倍合理，那是他的尺子。你得有自己的。”
陈默忽然明白了。
这几个月，他一直在寻找一个“正确答案”：多少倍市盈率算合理？什么样的护城河算宽？多少现金流算健康？
但老陆在教他的是：没有标准答案，只有适合你的答案。
你的风险承受能力，你的投资期限，你对公司的理解深度，决定了你的估值标准。
“那历史市盈率区间、行业平均市盈率这些……有用吗？”他问。
“有用，但有限。”老陆说，“它们像地图上的等高线，告诉你这里可能是山谷，那里可能是山峰。但具体走哪条路，还得看你的体力、装备、天气。”
他从包里拿出一份研究报告，是国泰君安对家电行业的最新分析。上面列出了长虹、海尔、康佳、TCL等公司的市盈率对比，以及历史分位数。
长虹当前市盈率32倍，处于历史70%分位（意思是，比历史上70%的时间都贵）。
海尔41倍，处于历史85%分位。
行业平均36倍。
“看到了吗？”老陆指着那些数字，“从历史看，现在很贵。从行业看，海尔比长虹贵很多
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