当大多数人在焦虑地盯着盘面、猜测底部、或者干脆绝望离场时，陈默选择了一条完全不同的路：远离盘面，回归本质。
他像考古学家一样，在市场的废墟中挖掘。那些被恐慌抛售的公司，那些股价腰斩甚至膝斩的公司，那些被分析师抛弃、被媒体遗忘的公司——他要找到其中真正有价值的，那些业务扎实、现金流稳定、资产负债表健康、只是因为市场情绪而被错杀的公司。
今天他要研究的是第十八家：上海机场（600009）。
选择这家公司的理由很简单：第一，它是基础设施，不受外需影响——东南亚金融危机导致出口下滑，但国内旅客和货物运输还在增长；第二，它有垄断性——上海唯一的国际机场；第三，现金流极好——航空公司预付款、商铺租金、广告收入，都是先收钱后服务；第四，估值已经跌到历史低位。
陈默翻开上海机场1997年年报。这份报告是上周刚公布的，他特意去图书馆复印了完整版。
第一页，董事长致辞。套话居多，但有一句话引起了他的注意：“尽管外部环境复杂严峻，但公司主营业务保持稳定增长，全年旅客吞吐量同比增长8.7%，货邮吞吐量增长12.3%。”
增长。在这个到处是“下滑”“衰退”“亏损”的财报季节里，还能保持增长的公司不多。
他翻到财务数据部分。
利润表：营业收入15.2亿元，增长9.3%；净利润4.8亿元，增长7.1%。增速放缓，但仍在增长。
资产负债表：总资产68亿元，负债22亿元，资产负债率32.4%。很低。流动比率2.1，速动比率1.8，都很健康。
现金流量表：经营活动现金流净额7.1亿元，是净利润的1.48倍。优秀。
陈默拿起计算器，开始算一些关键指标：
净资产收益率（ROE）：净利润/净资产=4.8/(68-22)=10.4%。不错。
本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第2页 / 共8页