公司，看行业，看估值，看趋势。至于整个经济的大海是在涨潮还是退潮，他靠的是感觉，不是数据。
这是个巨大的盲区。
于是从那天起，陈默开始泡图书馆。他需要恶补宏观经济学的基础知识，更需要找到适合A股的宏观分析框架。
此刻，他正盯着笔记本上画的一张草图：
“市场温度计”初步构想：
核心指标：
1. 流动性指标（权重40%）
** - M2同比增速**
** - 社会融资规模增量**
** - 银行间7天回购利率**
2. 经济活力指标（权重30%）
** - 工业增加值增速**
** - PPI（生产者物价指数）**
** - 制造业PMI**
3. 估值压力指标（权重30%）
** - A股整体市盈率（TTM）**
** - 股债收益差（1/PE - 十年期国债收益率）**
** - 新增开户数环比**
每个指标后面，他都标注了数据来源：统计局、央行、中登公司、Wind资讯……有些数据是月度发布，有些是季度，有些甚至是年度。时间频率不一致，怎么整合？
更棘手的是权重分配。为什么流动性占40%？为什么不是30%或50%？依据是什么？
陈默放下笔，揉了揉发酸的眉心。窗外，深圳图书馆的庭院里，几棵老榕树在秋风中轻轻摇曳。这座现代建筑里保留着这样一处安静的古籍区，有种时空交错的感觉。
他想起沈清如邮件里附的一份研究报告，是她们研究所内部对“宏观因子择时模型”的回测结果。报告显示，在2000-2002年期间，一个简单的“货币+估值”双因子模型，能够避开熊市的主要下跌段。
但报告也警告：
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