。
1. 经济活力指标，除了工业增加值，建议关注‘发电量增速’。在中国的统计体系里，发电量更难造假，能更真实反映经济活跃度。
2. 估值压力指标中，‘股债收益差’是个好主意，但要注意计算时用滚动市盈率还是静态市盈率。另外可以加入‘产业资本增减持比例’，这是内部人的真金白银投票。
3. 关于权重：建议不要固定，而是根据经济周期阶段动态调整。比如在复苏初期，流动性权重可以高一些；在过热期，估值权重应该上调。
4. 最重要的一点：任何模型都是对现实的简化。要时刻警惕‘过度拟合’——在历史数据上表现完美的模型，在未来可能完全失效。”
邮件的最后，沈清如写道：“附上我们研究所整理的2000-2002年宏观数据面板，Excel格式，可以直接用。数据已经做了季节调整和平滑处理。供参考，也供批判。”
附件是一个8MB的Excel文件。陈默下载了五分钟才完成。
打开文件时，他屏住了呼吸。
这简直是个宝藏。表格里按月度整理了过去三年的三十多个宏观指标：从货币供应到工业产出，从价格指数到外贸数据，从就业到财政收支……每个指标都有详细的注释，包括统计口径、发布时间、可能的失真原因。
更珍贵的是，文件里还有一个名为“市场状态”的工作表，沈清如她们研究所尝试对每个月的市场环境做了定性分类：宽松期、紧缩期、复苏期、滞胀期……虽然主观，但提供了一个参考框架。
陈默喝了一大口咖啡，苦味让他精神一振。
他新建了一个Excel文件，开始构建自己的“市场温度计”原型。
第一步，筛选核心指标。他最终确定了八个：
1. M2同比增速（流动性）
2. 信贷脉冲（流动性）
3. 发电量增速（经济活力）
本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第4页 / 共12页