一、那封邮件
2007年4月12日，星期四，上午九点四十七分。
默石投资的客服邮箱收到了一封标注“重要-紧急”的邮件。附件是一个PDF文件，标题为《关于终止投资合作暨份额赎回的正式函》。
发送人：张宏远，宏远实业董事长，默石一期基金最早也是最大的个人投资者之一，初始投资金额三千万，两年间追加至五千万，占基金总份额的5.2%。
陈默点开邮件正文时，手指无意识地在鼠标上停顿了三秒。
“陈总并默石投资团队：
经审慎考虑，我司决定赎回在贵司‘默石一期基金’的全部份额。相关赎回申请已通过托管银行系统提交，望尽快处理。
作出此决定的原因如下：
1. 业绩严重偏离市场基准：自2007年以来，贵司产品收益率大幅跑输沪深300指数及同业平均水平。根据我方统计，截至4月10日，贵司产品年内收益率为9.8%，而同期沪深300指数上涨31.5%，同业排名前1/4的产品平均收益率为42.3%。作为专业资产管理机构，未能充分获取牛市收益，是对客户信任的辜负。
2. 投资策略与市场环境脱节：在当前中国资本市场历史性机遇面前，贵司坚持所谓的‘价值投资’理念，重仓传统行业，回避市场热点，拒绝使用杠杆及衍生工具，表现出过度的保守与僵化。我们理解风险控制的重要性，但过度的风险规避等同于机会错失。
3. 沟通失效：我方曾多次通过客户经理表达对当前策略的担忧，并建议适当调整持仓结构以顺应市场趋势。贵司虽表示‘听取意见’，但实际操作中未见任何实质性调整。这种沟通与执行之间的落差，令人失望。
我们注意到，原贵司研究员王磊先生管理的‘进取成长一号’基金，今年以来收益率已超过55%。经过审慎评估，我们认为其投资策略更适应当前市场环境，拟将赎回资金转投该产品。
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