的大标题下，左侧三分之一的版面，赫然是沈清如的文章。编辑做了醒目的处理：加粗的标题，突出的作者署名，以及一个灰色的提要框：
“当所有人都在谈论万点不是梦时，我们需要冷静的历史回望。本文通过系统比较当前A股与全球历史上几次著名泡沫的相似特征，指出市场已进入危险区域，建议投资者保持理性，降低风险敞口。”
文章开头没有客套，直入主题：
“2007年8月23日，上证指数突破5000点，创下历史新高。市场一片欢腾，‘万点论’‘黄金十年’的声音不绝于耳。在此狂欢时刻，笔者却感到深深的不安——这种不安并非源于对A股长期前景的悲观，而是源于对历史的敬畏，以及对人性在极端情绪下容易重蹈覆辙的认知。”
接着，文章进入核心部分：跨市场比较。
第一部分：1929年美股大崩盘前的相似性
沈清如列出了一组数据对比：
· 1929年9月，道琼斯指数市盈率最高达32倍，当时被认为“合理，因为美国经济进入了永久繁荣的新时代”。
· 2007年8月，上证指数市盈率（整体法）达58倍，深成指市盈率达71倍。市场解释：“中国经济增长更快，估值理应更高。”
· 1929年，美国投资者杠杆交易盛行，保证金比例低至10%。
· 2007年，A股融资融券虽未正式推出，但地下配资猖獗，杠杆可达5-10倍。
· 1929年崩盘前，美国新增股票账户数在一年内翻倍。
· 2007年1-7月，A股新增开户数超过2000万，超过去十年总和。
她写道：“历史不会简单重复，但人性在贪婪与恐惧间的摇摆，却有着惊人的相似性。”
第二部分：1989年日本股市泡沫的镜鉴
这部分更触目惊心：
· 1989年底，日经225指数市
本章未完，请点击"下一页"继续阅读！ 第3页 / 共10页