国LVMH集团：32倍PE
· 瑞士历峰集团：28倍PE
· 法国爱马仕：38倍PE
· 美国蒂芙尼：24倍PE
· 贵州茅台：55倍PE
确实贵。
但——
中国高端白酒市场增速：35%
欧美奢侈品市场增速：8%
55倍PE对应35%的增长预期。32倍PE对应8%的增长预期。哪个更贵？
他又画了一个问号。
会议室的门被推开，同事们陆续进来。老赵端着保温杯，李铭拿着交易日志，周明破例出现在晨会——他一般不参加策略讨论。每个人落座时都看了小林一眼，眼神里有一种复杂的、欲言又止的东西。
大家都知道他今天要说什么。
8:55，陈默最后一个进来。
他没有坐主位，而是在长桌中段拉了一把椅子，坐在小林正对面。
“开始吧。”
二、9:03，对话
小林站起来，把PPT投影到幕布上。
第一页数据出来时，会议室里响起轻微的翻纸声。所有人都看过这份报告——昨晚小林发到了每个人的邮箱，标题是《关于茅台估值与业绩增速匹配性的再探讨》。
他清了清嗓子。
“陈总，各位同事。”
“我今天不是来质疑策略的。投决会的决议我执行，也相信公司有更全面的判断。”
他顿了顿。
“但我有个问题，想不明白。”
他的激光笔点在那个红圈上。
55倍PE。
“茅台三季度净利润增长85%。这是上市以来最高的单季增速，也是全市场消费股里最高的增速。按照PEG估值法，55倍PE对应85%增速，PEG只有0.65——处于低估区间。”
“我们总说，买股票是买未来。如果
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