一档。
压力测试：假设2008年宏观经济失速，高端白酒消费下滑20%，茅台盈利仍能保持正增长。假设极端情况——塑化剂之类的黑天鹅事件——股价可能腰斩，但公司不会死。
周奕合上报告。
“茅台的问题不是能不能活，是够不够便宜。”他说，“28倍市盈率，在熊市里不算便宜。”
丁锐点头：“现在的问题是，等它到20倍以下，还是现在就开始建观察仓？”
所有人都看向陈默。
陈默没有立刻回答。
他看着那份报告上的数据，想起2005年6月在车公庙下单买入茅台的那个下午。当时茅台的市盈率是16倍，市净率2.3倍，股息率超过3%。
那时候他以为那是“便宜”。
后来茅台涨了六倍，他才知道，那叫“钻石坑”。
现在28倍，离16倍还有42%的距离。
“列入A类观察。”他说，“目标买入价：市盈率20倍以下，或市净率4倍以下，或股价跌破100元——哪个先到算哪个。”
丁锐在清单上写下：茅台，A类，目标价100元/20倍PE。
周奕看了那个数字一眼。
100元。现价158元。要跌36%。
“能到吗？”他问。
陈默说：“不知道。”
“那为什么设这个价？”
“因为到了这个价，我就愿意买。”
周奕沉默了两秒，然后点了点头。
“明白。”
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下午一点二十分，第六家公司过完。
招商银行。
财务数据：净利润增速连续五年超过30%，不良率持续下降，拨备覆盖率行业领先。2008年预测市盈率11倍，市净率2.8倍——已经接近2005年的水平。
治理结构：管理层专业，股权结构分散，
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