占总资产比例：31%
· 未来90天内到期的短期债务：超过380亿美元
“这不是普通的财务报告。”沈清如的声音很平静，但每个字都像冰锥一样砸进空气里，“这是雷曼内部风控部门提交给董事会的‘最坏情景压力测试’结果。测试假设是：如果市场持续恶化，商业地产价格再下跌15%，融资渠道再收紧30%。”
她翻到下一页，是一张现金流预测表。最后一行用加粗红字写着：
“在上述压力情景下，公司将于2008年10月中旬耗尽所有可用流动性储备，面临技术性违约。”
“10月中旬。”沈清如重复了这个时间点，“现在已经是9月12日。这意味着，如果没有外部注资或政府干预，雷曼的生存时间窗口，只剩下四周。”
她转过身，面向所有人。灯光在她脸上投下清晰的阴影，让她的表情显得前所未有的凝重。
“各位，我想说的很简单：这不是贝尔斯登式的流动性危机，这是偿付能力危机。”
她顿了顿，确保每个人都听清了这句话：“雷曼的问题不是‘暂时借不到钱’，是‘资不抵债’。它的资产端，主要是商业地产抵押证券和相关衍生品，已经严重贬值。但负债端，那些短期债务，都是刚性的。这个缺口，靠美联储提供临时流动性是填不上的，必须有人拿出真金白银来补资本金。”
陈默的双手在桌下握紧了。他知道沈清如在说什么——这已经超出了“风险管理”的范畴，进入了“系统性崩溃”的领域。
赵峰猛地站起来：“等等！这份报告的真实性怎么验证？万一只是市场流言，或者是有人做空雷曼故意放出的假消息呢？”
“来源绝对可靠。”沈清如直视着他，“是一位在雷曼纽约总部工作的朋友，用个人职业生命为代价传出来的。他附了一句话：‘告诉你们中国的投资人，能逃就逃。这次，真的不一样。’”
“又是‘这次不一样’！”赵峰的声音提
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