传统研究 量化研究
主观判断 + 定性分析 客观数据 + 统计规律
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深度研究少数公司 广度覆盖全市场
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依赖个人经验和能力 依赖系统和纪律
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结果难以复制和验证 结果可回测、可迭代
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“本质区别在于，”周寻指着这两列，“传统研究是在‘深度’上做文章——把一家公司研究透，然后重仓。量化是在‘广度’上做文章——用统一的标准衡量几千家公司，然后分散。”
他顿了顿：
“但两者不是对立的。是可以结合的。您刚才说的那些维度——管理层、行业空间、竞争格局——如果有一天，我们能把这些也‘因子化’，用量化的方式去衡量，那我们的模型，就会既有广度，又有深度。”
陈默沉默了。
他在想，如果能把沈清如那些无法量化的判断，也变成因子……
那会是什么样子？
他想象不出来。
但他知道，那是一条很长的路。
“所以，”他开口，“我们现在要做的，是先搭好这个多因子的框架？”
周寻点头。
“先从最简单的开始。估值因子、质量因子、动量因子、波动率因子、流动性因子。每一个因子，都要单独回测，看它在历史上的表现。然后找它们之间的相关性，看哪些因子能互补，哪些因子会冲突。”
他顿了顿：
“这个过程，可能需要几个月，甚至一年。”
陈默看着他。
“一年？”
“一年。”周寻说，“如果快的话。”
房间里又安静了。
小林张了张嘴，想说什么，又咽了回去。
陆方靠在椅背上，闭着眼睛，不知道在想什么。
陈默站起来，走到窗前。
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