他想起周寻之前画的那张“市场状态树”——不同的市场状态下，需要用不同的策略。
这些因子，就是那些策略的“原材料”。
“小林，”他转过身，“接下来，你要做一件事。”
小林站直了。
“把这些因子，按相关性分组。”陈默说，“看看哪些因子经常一起动，哪些是独立的。”
他看着白板上那张表：
“我们要知道，这个市场的‘基因’，有多少是重复的，有多少是真正独立的。”
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下午四点，陆方忽然喊了一声。
“陈总，您来看这个。”
陈默走过去。
屏幕上是一张散点图——横轴是动量因子，纵轴是估值因子。每一个点代表一个月份，颜色代表当月的市场涨跌。
红色的是牛市月份，绿色的是熊市月份，灰色的是震荡市。
图上有两个明显的“团”。
左上角那一团，全是红色的点——动量高、估值低的时候，市场在涨。
右下角那一团，全是绿色的点——动量低、估值高的时候，市场在跌。
中间那一大片灰色的点，散落在各处，没有明显规律。
“这是……”陈默看着这张图。
“因子之间的‘状态切换’。”周寻走过来，“您看，当动量强、估值便宜的时候，市场大概率在涨。当动量弱、估值贵的时候，市场大概率在跌。这两个因子组合在一起，能识别出市场的牛熊状态。”
他顿了顿：
“但震荡市里，它们就失灵了——灰色的点散得到处都是，没有固定模式。”
陈默盯着那张图，脑子里忽然闪过一个念头。
“如果我们能识别出‘状态’，”他缓缓说，“然后在不同状态里，用不同的因子组合……”
“那就是多因子动态配置。”周寻接过话，“学术界叫‘条件因
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