α
“这两个符号，在金融里代表两种完全不同的东西。”
他指着β：
“这是贝塔。代表策略跟随市场涨跌的部分。如果你的策略涨跌和市场高度相关，那你的收益里，就有一部分是贝塔。”
他指着α：
“这是阿尔法。代表超越市场的部分，是策略自己创造的价值。和市场的涨跌无关。”
他放下笔，看着所有人：
“我们之前跑的所有回测，都是在看‘总收益’。但总收益里，有多少是贝塔，有多少是阿尔法，我们从来没分清楚过。”
他指着那两条走势相似的曲线：
“现在看起来，我们的策略，可能大部分是贝塔。只是贝塔比市场强一点。”
陈默沉默了几秒。
然后他问：
“怎么分开？”
周寻走到电脑前，打开一个程序。
“用线性回归。”
他在屏幕上调出一个公式：
R_strategy = α + β × R_market + ε
“这个公式的意思是：策略的收益，可以分解成三部分。β乘以市场收益，是跟随市场的部分。α，是超越市场的部分。ε，是随机误差。”
他指着屏幕：
“只要我们有足够的历史数据，就可以算出这个公式里的β和α。”
他敲了几下键盘。
屏幕上跳出一组数字：
当前策略 vs 沪深300
· β：0.82
· α（年化）：4.3%
· R²：0.89
周寻指着这些数字：
“β=0.82，意味着市场涨1%，我们的策略平均涨0.82%。市场跌1%，我们平均跌0.82%。我们的波动，比市场小一点。”
他指着α：
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