略权重高。”
他顿了顿：
“第三步，动态加权。不是简单地‘非此即彼’，而是根据市场状态的置信度，平滑地调整权重。”
小林举手：“周老师，什么是‘平滑地调整’？”
周寻想了想：
“比如，今天市场有70%的概率是趋势市，30%的概率是震荡市。那我们就不应该‘要么全动量，要么全反转’。而是用70%的动量+30%的反转。”
他看着小林：
“这样，状态判断即使有误差，也不会导致策略剧烈切换。”
小林点头，在本子上记着。
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上午十点，讨论进入细节。
陆方问：“周老师，我们需要多少个‘子策略’？”
周寻想了想：
“理论上，越多越好。但考虑到我们的开发能力和策略容量，先从三个开始。”
他在白板上写下：
子策略1：价值+质量（低PE+高ROE）
子策略2：动量（过去6个月涨幅）
子策略3：低波动（波动率最低的20%股票）
“这三个策略，逻辑完全不同。”他指着第一个，“价值+质量，是典型的‘好公司便宜买’。牛市里可能跑得慢，但长期稳健。”
他指着第二个：
“动量，是典型的‘追涨杀跌’。趋势市里表现最好，震荡市里容易被打脸。”
他指着第三个：
“低波动，是典型的‘防御型’。熊市里抗跌，牛市里可能跑输。”
他看着所有人：
“这三个策略，在不同市场环境下的表现，正好互补。”
陈默走过来，看着那三个名字。
“周寻，”他问，“这三个策略，之间会有冲突吗？”
周寻点头：
“会有。比如，动量策略选出来的股票，可能估值
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