个状态由一组量化指标定义——均线排列、成交量变化、波动率水平、融资融券余额增速、新增投资者数量……
“这个模型，我们开发了三个月，”林枫说，“用的是2010年到2014年的数据。在回测中，模型识别强牛市的准确率在70%以上。当模型判定市场处于强牛市时，我们就可以启动增强策略。”
“那剩下的30%呢？”周锐问，“误判的时候怎么办？”
“止损。”林枫说得很干脆，“如果模型发出启动信号后，市场没有按预期上涨，反而跌破某个关键位，我们就立刻平仓期货头寸，回归纯现货。止损线设得很紧，最大亏损控制在组合净值的0.5%以内。”
陈默翻着那份方案，一页一页地看。方案写得很细，每一个步骤都有明确的操作标准和责任归属。从信号生成到仓位计算，从指令执行到风险监控，每一个环节都被代码和流程锁死。
他想起2008年，自己是怎么用杠杆的——凭感觉，凭“估值已经很低了”，凭“这次不一样”。没有模型，没有止损，没有风控。结果，差点把公司赔进去。
“这不一样。”他说，像是在说服自己，又像是在说服会议室里的人，“当年我用杠杆，是赌博。现在我们用期货，是工程。”
“对。”林枫说，“当年你是徒手攀岩，没有保护绳。现在我们给系统装上滑轮组，还配了安全网、缓冲垫和急救包。”
陈默看向沈清如。她一直在安静地听，手里拿着笔，在方案的最后一页写了几个字。
“你怎么看？”
沈清如抬起头：“技术上，我没有异议。但我有一个顾虑。”
“什么？”
“客户。”她把笔记本转过来，上面写着一行字：客户能理解吗？会恐慌吗？
“如果我们用了期货，市场跌了，客户看到持仓里有期货，第一反应可能是‘他们在用杠杆赌博’。即使我们赚了钱，客户也可能不理解。2015年上半年，
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