2014年12月31日，星期三，下午三点。
A股市场完成了全年的最后一个交易日。上证指数收于3234点，全年涨幅接近53%，是2010年以来表现最好的一年。创业板指数更夸张，全年涨幅超过80%，在全球主要指数中排名第一。
默石资本的会议室里，年终总结会正在进行。
陈默站在白板前，面前是一张巨大的年度净值曲线图。蓝色曲线代表默石旗舰产品的净值走势，红色曲线是沪深300指数，绿色曲线是创业板指数。
三条曲线在年初几乎重合。然后，从三月份开始，绿色曲线（创业板）开始陡峭上升，像一支离弦的箭。红色曲线（沪深300）平缓一些，但也是一路向上。而蓝色曲线（默石），既没有创业板的陡峭，也没有沪深300的平缓——它在两条曲线之间，以一种更平滑、更稳定的角度，持续向上。
全年下来，创业板指数涨了82%，沪深300涨了53%，默石涨了47%。
单看收益率，默石跑输了创业板，也跑输了沪深300。但看另一组数据，结论完全不同——默石的最大回撤只有12%，而创业板的最大回撤是22%，沪深300是16%。默石的夏普比率是1.8，创业板是1.2，沪深300是1.4。
“我们用一半的波动，换来了不差的收益。”陈默指着那张图，“在投资这个行业，活得久，比赚得快更重要。”
会议室里坐了十几个人——核心投研团队加上几位骨干。这是默石的传统，每年最后一个交易日，全员复盘，不评功，不摆庆功宴，只是冷静地分析数据、总结经验、找出不足。
沈清如坐在陈默左边，手里是一份厚厚的年度研究报告。林枫坐在右边，笔记本电脑上开着几十个数据图表。周锐坐在对面，面前是一本写满笔记的硬皮本。
“清如，你先说说宏观层面。”陈默把白板笔递给她。
沈清如站起来，走到白板前，画了一张时
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