动→承受波动→等待价值兑现。
他在短期博弈下面写了几个字：“赚快钱，但可能卖飞。”
在长期持有下面写了：“赚慢钱，但要承受不确定性。”
他转过身。
“我的想法是：我们不参与短期的热闹博弈，但也不因为不确定性就卖出。我们基于公司的长期价值，持有核心仓位。同时，我们利用期权策略，锁定一部分收益，对冲短期的波动风险。”
周锐皱眉：“期权？怎么操作？”
林枫接过话：“我来解释。”
他走到白板前，画了一个简单的示意图。
“目前华东医药的股价是27元。我们持有的成本是19.8元，每股浮盈7.2元。我们可以做两件事：第一，买入看跌期权——花一笔权利金，买一个‘保险’。如果股价跌了，看跌期权会赚钱，弥补现货的损失。如果股价涨了，我们只是损失了权利金，但现货的收益会更大。”
“第二，卖出看涨期权——我们卖出一个‘在未来某个时间以某个价格卖出股票’的权利。如果股价涨过了那个价格，我们就把股票卖给别人；如果没涨过，我们就白收一笔权利金。卖出看涨期权可以锁定一个最低卖出价，同时获得现金收入。”
他画了一个组合图。
“我们可以做一个‘领口策略’——买入一个看跌期权（保护下跌风险），同时卖出一个看涨期权（放弃部分上涨收益）。这样做的成本很低，有时候甚至成本为零。效果是：如果股价大跌，我们有保险；如果股价大涨，我们只能赚到某个上限；如果股价在区间内震荡，我们白赚权利金。”
“这个策略，适合我们这种‘想持有、又怕波动’的情况。”
陈默听完，点了点头。
“林枫，你算一下，如果我们要锁定华东医药持仓50%的收益，需要花多少成本？”
林枫快速估算：“按照目前的期权价格，做一个三个月的领口策略，成本大约在每
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