贴水太大了。这两个问题叠加，我们的净值回撤可能会扩大到12%到15%。”
实验室里的气氛凝重得像铅。
陈默开口了：“12%到15%，在我们的承受范围内吗？”
方远回答：“在产品合同里，我们的最大回撤承诺是20%。15%在承诺范围内，但接近上限。客户可能会恐慌。”
陈默点头。“还有更坏的情况吗？”
林枫沉默了几秒。“有。场景四。”
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第四幕：交易对手风险
林枫按下按钮。屏幕上出现了一张新的图——不是市场数据，而是金融机构之间的关系网。
“场景四：交易对手风险。这是最坏的情况，也是2008年雷曼倒闭时的核心问题。”
他的手指在屏幕上划过，指向几个关键的节点。
“在极端崩盘下，可能出现券商或期货公司违约。如果我们的交易对手——比如提供融券的券商、或者期货经纪商——自己出了问题，我们的头寸可能会被冻结。我们可能无法平仓，无法追加保证金，无法提取资金。”
他停顿了一下。
“这种情况发生的概率很低，但一旦发生，后果是灾难性的。”
实验室里安静得能听见服务器散热风扇的嗡嗡声。
林枫切换到默石组合的模拟表现。
“在场景四下，我们的净值回撤可能扩大到18%到20%。接近合同上限。但更重要的是，流动性可能完全丧失——我们无法交易，无法应对客户赎回，无法做任何事。”
他转过身，面对所有人。
“这就是最坏的情况。我希望永远不会发生。但我们必须为它做准备。”
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第五幕：压力测试的结论
林枫花了整整两个小时，跑完了所有场景。当最后一个模拟结束时，他靠在椅背上，长长地呼了一口气。
“总结一
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