。“不是温和，是麻木。过去两年，我们经历了疫情、熔断、负油价、双减、地产暴雷。市场已经被训练得对黑天鹅不那么敏感了。但麻木不代表安全。地缘政治风险，是最难定价的风险。”
九点三十分，连续竞价开始。
市场没有继续下跌。上证指数在低开后震荡企稳，创业板指甚至小幅反弹。能源板块继续走强，农业板块翻红，出口欧洲的制造业板块跌幅收窄。恐慌情绪似乎在开盘后的第一个小时内就被消化了。
方远走到陈默身边。“陈总，市场好像稳住了。我们还要减仓吗？”
陈默想了想。“不减。但也不加。现金留着，等局势明朗。”
2022年2月25日，战争第二天。
市场反弹。上证指数涨1.5%，创业板指涨2.5%。能源板块继续上涨，农业板块跟涨，出口欧洲的制造业板块反弹。恐慌情绪似乎已经过去了。但陈默知道，地缘政治风险不会这么快消失。战争的走向，没人能预测。
他在晨会上说：“不要因为反弹就放松警惕。战争还在继续，制裁还在升级。能源价格可能还会涨，供应链可能还会中断。我们的策略不变——降低仓位，等待情绪稳定，同时关注受益板块和受损板块。”
沈清如补充道：“我梳理了我们的持仓。有几家出口欧洲的制造业公司，可能会受到制裁影响。建议减仓。”
陈默点头。“减。”
方远执行交易，三天内减仓了那几家出口欧洲的制造业公司。平均亏损3%，在可控范围内。
2022年3月，战争持续。西方国家对俄罗斯的制裁不断升级，能源价格飙升，布伦特原油突破120美元，创2014年以来新高。农产品价格也大幅上涨，小麦期货翻倍。市场开始分化——能源、农业板块持续走强，出口欧洲的制造业板块持续走弱。
陈默在晨会上说：“地缘政治风险，正在改变全球经济格局。能源价格高企，会加速新能源替代；农产品价
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