015年，四次加息周期。结论是：加息初期，市场会有反弹，因为利空出尽；但加息中期，估值压力会显现，高估值板块跌幅最大。这次，也不会例外。”
沈清如补充道：“我们的持仓中，有部分科技股估值偏高。动态市盈率超过50倍，对利率敏感。建议减仓。”
陈默点头。“列出清单，今天讨论。”
上午九点，会议室。
大屏幕上，是持仓中估值偏高、对利率敏感的股票名单。一共六只，都是科技股，动态市盈率从45倍到80倍不等。沈清如站在大屏幕旁，逐一分析。
“第一只，某云计算公司。动态市盈率55倍，营收增速30%，PEG 1.8。估值偏高，但成长性不错。建议减一半。”
“第二只，某半导体设计公司。动态市盈率70倍，营收增速20%，PEG 3.5。估值过高，成长性跟不上。建议清仓。”
“第三只，某软件公司。动态市盈率45倍，营收增速25%，PEG 1.8。估值偏高，但护城河深。建议减三分之一。”
陈默听完，沉默了几秒。“第一只，减一半。第二只，清仓。第三只，减三分之一。其余三只，持有观察。”
方远问：“如果减了之后继续涨呢？”
陈默看着他。“那就是卖飞了。但原则不能变——流动性收紧，高估值就是风险。”
方远点头。“明白。”
方远执行交易，三天内完成了减仓。云计算公司，卖出价格120元，比成本高80元，浮盈200%。半导体设计公司，清仓价格80元，比成本高30元，浮盈60%。软件公司，卖出价格150元，比成本高50元，浮盈50%。
2022年4月，一季报密集披露。云计算公司营收增长35%，超预期，股价涨到140元。半导体设计公司营收增长10%，不及预期，股价跌到60元。软件公司营收增长20%，符合预期，股价涨到160元。
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