着那条下跌曲线，沉默了几秒。“这只消费股，我们为什么买？”
沈清如翻开笔记本。“研究认为，疫情后消费复苏，零食行业受益。公司渠道下沉做得不错，估值也合理。但一季报显示，营收增速从15%降到5%，原因是下沉市场的竞争比预期激烈。我们没有预判到这一点。”
周寻补充道：“星海的基本面模型没有预警。因为模型用的是历史数据，无法预测竞争格局的变化。这是模型的盲区。”
陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：AI热潮——错过；消费股——失误。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：能力圈。
“AI主题的机会，我们错过了。为什么？因为看不懂。那些公司，很多没有业绩，只有故事。我们不碰，是能力圈问题。不遗憾。”
他放下笔，转过身。
“但消费股，我们看错了。这是研究不到位。因为消费股在我们的能力圈内。我们有能力研究清楚，但没有做到。下次改进。”
他看向沈清如。“那只消费股，复盘结论是什么？”
沈清如翻开笔记本。“竞争格局的变化，我们没有及时跟踪。公司的渠道下沉策略，在二三线城市遇到了本地品牌的激烈竞争。这些信息，在季报出来之前就有迹象——比如经销商的反馈、竞品的促销力度。我们没有及时捕捉。”
陈默点头。“以后，消费股的跟踪要更细。不只是看财报，还要看渠道、看竞品、看终端动销。”
沈清如点头。“好。”
陈默走回座位，看着周寻。“AI热潮，我们没参与。你怎么看？”
周寻想了想。“AI是长期趋势，但短期炒作居多。我们看不懂，就不碰。这是原则。但如果AI真的改变了世界，我们也不能完全置身事外。建议小仓位试探，用我们的能力圈去理解AI产业链中那些我们能看懂的部分——比如算力、半导体设备、数据中心。”
陈默点头。
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