加哥钢铁的几个主要矿区上画了圈，然后用一条线把这些圈连起来——铁矿砂从明尼苏达运到芝加哥，焦煤从宾夕法尼亚运到芝加哥，成品钢材从芝加哥运到底特律的坦克工厂。每一条线都标注了运输天数和周转运量。
“空头看的是股价图，不是供应链。”于凤至把铅笔放回桌上，声音不高，但每个字都落得很稳，“股价图可以画出来，供应链上的数字画不出来。铁矿石的到货量、焦煤的采购量、成品钢材的库存周转天数——这些数字不会骗人。”
她翻开笔记本，翻到昨晚算好的那一页。“科恩先生，我算过全美六大钢厂的库存周转数据。平均库存周转天数是七十九天，比去年同期快了将近六天。周转在加速，说明下游需求在加速，不是减速。如果明年需求真的会下滑，为什么下游工厂还在加速提货？”
科恩把雪茄搁在烟灰缸上，开始在房间里踱步。他的步子在光滑的木地板上发出有节奏的声响，一步一步，不紧不慢。他走了两圈，忽然停下。
“夫人，您说空头错在哪里？”
“他们用宏观判断代替微观数据。战争总会结束——这个判断没错。但战争什么时候结束？明年？后年？还是再打五年？没有人知道。空头赌的是战争很快就会结束，但他们没有去验证一个最基本的事实：钢厂还在买原料，下游还在提货，库存还在加速周转。如果战争真的快结束了，这些数字应该先掉头——原料采购先降，库存周转先放慢，然后才是利润见顶。但现在一个都没降。”
科恩重新在椅子上坐下来。窗外曼哈顿的天际线上挂着夕阳，把大楼的外墙染成金色。
他看着面前这位中国夫人——她的头发已经完全恢复了，黑中间白，挽成一个低髻。她依然戴着那只旧手表，依然用那只旧算盘，依然在每张表格的空白处写满工工整整的铅笔批注。七年了，从她第一次走进股票经纪行买下两千股芝加哥钢铁开始，她从来没有变过——变的只是账本上的数字。
“夫人，我们做多
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