些颤抖。
“我不是反对风控。我反对的是——”他停顿了一下，寻找准确的表达，“是彻底投降。”
“过去两年，我们为什么能做大？因为我们比别人更早看到了股改的机会，更敢下重注。这是主动管理存在的价值。如果模型一喊危险我们就全部清仓，那我们和指数基金有什么区别？客户凭什么付我们管理费？”
他转向陈默：“陈总，我理解模型信号很强，我也相信市场有泡沫。但泡沫的最后一程，往往是利润最丰厚的一段。我们完全可以留一部分仓位，比如30%，进可攻退可守。”
周明摇头：“30%和12%在面对系统性崩溃时，损失差一倍。而且，什么叫‘进可攻退可守’？现在是‘进可攻’的时候吗？估值已经到历史极限，杠杆已经到历史极限，情绪已经到历史极限——这种时候，任何进攻都可能变成最后的接盘侠。”
“那也不能连参与的机会都放弃！”张昊声音大了些，“如果我们错了呢？如果市场继续涨到6000点、7000点呢？我们如何向客户交代？如何向团队交代？”
周明没有接话。这个问题，没有答案。
会议室安静下来。
所有人都看着陈默。
陈默没有立刻开口。他站起来，走到窗前，将厚重的窗帘拉开一条缝。
阳光刺进来，在会议桌上切出一道明亮的刃。
窗外，深南大道车流如织，平安金融中心的工地依然热火朝天。这个城市不相信泡沫，只相信向上。而他们在这里，讨论着如何从这场狂欢中提前离场。
他转过身。
“我讲一个故事。”他的声音很轻，但每个人都听得清楚。
“1994年夏天，我刚入市。那时候上证指数从1500点跌到300多点，市场一片哀嚎。有个老股民，在我开户的那个营业部很有名。他是1993年1500点入市的，全仓，杠杆，买的还是当时最热门的浦东概念股。”
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