化特别好、有长期的护城河。这些东西，怎么变成因子？怎么让系统理解？”
陈默点头：“这个问题问得好。这也是我们目前系统的最大盲区。”
他走回座位坐下。
“量化模型的本质，是把可以量化的东西标准化。但有很多重要的东西，是不能直接量化的——管理层的品格、公司的文化、技术的领先性、品牌的忠诚度。这些东西，我们叫它‘软信息’。软信息很难变成因子，但它们在投资决策中极其重要。”
他看着林宇。
“你知道我们怎么处理这个矛盾吗？”
林宇摇头。
“我们把这个矛盾，交给ACC。当系统的信号和人的判断出现分歧时，ACC有权进行干预。但干预必须基于充分的逻辑论证，必须有详实的研究支持。而能够提供这种逻辑论证和研究的，就是你们。”
他从抽屉里拿出一份文件，是上个月ACC会议的一份记录。
“你看，这是上个月我们讨论的一家公司。系统给出了买入信号，因为它的估值和动量因子都在改善。但沈清如提出了反对意见，因为你们研究部的报告显示，这家公司的应收账款周转率在恶化，而且大客户的付款周期在拉长，这可能意味着现金流风险。最后，ACC采纳了你们的判断，暂缓买入。”
他把文件递给林宇。
“这不是‘系统什么都对’。这是‘人机结合’。系统负责处理那些可以标准化的、大规模的、高频的信息。人负责处理那些非标的、深度的、需要逻辑推理的信息。两者不是替代关系，是互补关系。”
林宇接过文件，翻了几页，眼神渐渐变了。
“陈总，我……之前没从这个角度想过。”
“因为你只看到了系统在运行，没看到系统的运行依赖于什么。”陈默站起来，走回白板前，“我再画一个圈。”
他在金字塔旁边画了一个大圆圈，里面写上两个字：进化。
“
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