然因此错过了一部分收益，但也避免了未来可能的大幅回撤。”
他看向林枫：“技术层面呢？今年有什么收获？”
林枫打开笔记本电脑，投影到大屏幕上。
“技术层面，今年有三件大事。”
“第一，政策因子模型上线。这是沈清如和我们技术部合作的成果。我们把过去十年的政策文件和市场数据放在一起训练，开发了一个可以自动解读政策、预判市场影响的模型。虽然还在测试阶段，但在新国九条和降息这两次事件中，模型的判断都相当准确。”
屏幕上出现了一张图表，显示政策情绪指数和市场走势的相关性。
“第二，交易系统升级。我们遇到了高频交易的‘订单嗅探’，然后在一个月内完成了交易算法的改造——随机化拆单、托管机房部署、低延迟网络架构。新系统上线后，交易成本降低了百分之二十二，年化节省约四百万元。”
屏幕上出现了另一张图表，显示改造前后交易成本的对比。
“第三，也是最重要的——我们的因子库从五十个扩展到了九十个。新增的因子主要来自两个方向：一是沈清如团队开发的宏观和政策因子，二是林宇他们研究员开发的另类因子，比如‘管理层减持预警因子’、‘文本情绪因子’等。因子库的丰富，大大提高了系统的鲁棒性——在不同的市场环境下，总有因子在起作用。”
他合上电脑。
“技术层面，今年可以打八十五分。扣掉的十五分，主要是因为我们在高频交易防御上反应慢了——应该更早发现问题，更早升级。这个教训，明年要吸取。”
陈默点头，看向周锐。
“周锐，你今年虽然没在ACC里，但你的市场经验对团队帮助很大。你也说说。”
周锐翻开笔记本。
“我说三个观察。”
“第一，市场的参与者结构在变。以前，A股是散户主导，机构和量化占比很低。今年，我明显感觉
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